Michael Hartnett, a Bank of America stratégája a részvénypiacok visszaesését várja 2024 első negyedévére. Ugyan a részvénypiacok jelenlegi negyedévben mutatott emelkedése nagyrészt az alacsonyabb kötvényhozamoknak volt betudható, Hartnett figyelmeztet, hogyha ezek a hozamok tovább csökkennek 3 százalék felé, az a gazdaság "kemény landolását" jelezheti. Ez a kifejezés arra utal, hogy a Fed nem képes anélkül leszorítani az inflációt, hogy recesszióba taszítaná a gazdaságot a kamatemelésekkel.
Az S&P 500 idei 19 százalékos emelkedése ellenére Hartnett gyakorlatilag egész évben pesszimista álláspontot képviselt és ettől továbbra sem tágít. A stratéga szerint az "alacsonyabb kötvényhozamok = magasabb részvényárfolyam" narratívát hamarosan felválthatja az "alacsonyabb kötvényhozamok = alacsonyabb részvényárfolyamok" narrítva.
Az amerikai részvénypiaci rali az elmúlt évszázad egyik legjelentősebb novemberi emelkedését követően ebben a hónapban szünetet tart az eddigi mozgások alapján. A befektetők most azt fontolgatják, hogy a Fed mikor kezdheti meg a kamatok csökkentését. A 10 éves amerikai állampapír hozama 4,2 százalék körüli szintre csökkent, miután október végén 5 százalékon tetőzött, ami 2007 óta a legmagasabb szint volt.
A mai nap során várható amerikai foglalkoztatási adatok további jeleket adhatnak a várható kamatpályával kapcsolatba. A Bloomberg Economics előrejelzése szerint az adat a munkanélküliség növekedését fogja mutatni, ami a közelgő recesszióra utaló jel lehet. Ha a foglalkoztatottak száma 100 000-nél kevesebbel nő, Hartnett úgy véli, hogy ez egy újabb jele lenne a kemény landolásnak.
Hartnett azt is megjegyezte, hogy a hangulatindikátorok már nem támogatják a kockázatos eszközök további emelkedését. A BofA bull-and-bear mutatója 2012 februárja óta a legnagyobb heti emelkedésen ment keresztül, 2,7-ről 3,8-ra ugrott a december 6-án zárult héten. A kettő alatti értékeket tekintik vételi jelzésnek, vagyis ettől jelentősen eltávolodott az index.
Érdekes módon Hartnett pesszimista prognózisa ellentétben áll a BofA-nál dolgozó kollégája, Savita Subramanian kvantitatív stratéga előrejelzéseivel. Ő arra számít, hogy az S&P 500 jövőre rekordszintet fog elérni a csökkenő infláció és a vállalati hatékonyság növekedése miatt. Hasonlóképpen a Deutsche Bank és az RBC Capital Markets előrejelzői is új rekordot várnak 2024-ra indexben. Eközben a Wall Street egyik legnagyobb medvéjeként ismert Michael Wilson, a Morgan Stanley munkatársa semlegesebb kilátásokat fogalmazott meg.
Címlapkép forrása: Getty Images
